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郑糖节后呈现宽幅震荡走势的可能性较大涅磐涅磐

2019-10-14

由于食糖市场消息面较为平静,可炒作题材较少,国内外糖价节前均维持区间震荡走势。2008/09榨季全球食糖大幅减产,导致全球食糖供不应求,食糖价格大幅上涨,而即将到来的2009/10榨季食糖供给情况依然严峻,这对糖价形成长期利好。不过节前商品市场整体较为疲软,各国政府采取措施控制糖价的不合理上涨,加上市场对于未来食糖产量恢复性增加较为乐观,糖价后市面临较大上涨压力,但是在10月、11月是市场食糖存量也较为匮乏,郑糖在多空因素并存的情况下,预计将呈现宽幅区间震荡走势。

从国际食糖市场来看,国际糖价短期内易跌难涨,对郑糖可能形成利空。由于国内市场缺乏消息指引,国际糖价走势对于国内糖价走势的指引作用特别明显。而国际糖价主要受到美元指数、食糖供需情况以及投机资金等因素的影响。在国内国庆长假期间,国际糖价变化的累积效应将极大的影响国庆后的开盘走势。

美元是全球经济形势的变量,其波动牵一发动全局,影响大多数商品价格的走向。在9月24日召开的G20峰会,包括美联储在内的多国央行纷纷宣布,将缩减紧急贷款计划,这暗示着货币刺激退出措施已经施行,这对前期连续下跌的美元提供了支撑,美元指数有望企稳。

美元指数在9月初的深度贬值未能给商品价格带来更多上涨动力,国内23种商品9月份以来只有黄金、锌和棉花三个品种上涨,其余20个品种悉数下跌,这是商品市场疲态的一个信号。从ICE糖价来看,美元指数前期的下跌只是对其维持高位震荡提供了支撑,如果美元指数反弹,或许ICE糖价承压下将步入下跌趋势。

进入10月后,各权威机构将陆续对2009/10榨季产量进行预估。未来食糖供需是否存在巨大缺口是国际糖价走势的决定性因素。从目前各机构的预测报告来看,2009/10榨季全球食糖供需状况较2008/09榨季有所好转,这对当前国际食糖价格有所利空。目前开榨的甜菜糖的产量较为乐观,由于主要产糖国法国、德国和英国风调雨顺,甜菜单产和甜菜糖份均达到较理想的水平,而比利时和荷兰估计创出新高,估计2009/10榨季欧盟的甜菜糖产量将增长9.7%,达到1,680万吨,上榨季为1,530万吨。而俄罗斯2009/10年度可能从国内收割的甜菜中生产310-320万吨精炼糖,2008年为350万吨,产量略减。澳大利亚资源经济局Abare预计2009/10榨季全球食糖产量由2008/09榨季的1.55亿吨增至1.66亿吨。预计消费量将从2008/09榨季的1.629亿吨增至1.652亿吨,Abare认为其它产糖国的增产将会弥补印度的缺口。从这些数据来看,国际糖价继续走高压力较大。

从资金方面来看,投机资金并未撤离,基金净多仍维持高位。截止至9月22日当周,总持仓减少24,663手。基金在原糖市场多单增加11,693手,目前基金净多单为186,758手,基金净多头较之前小幅增加,这对ICE糖价有所利好。总体来看 ,国庆期间ICE原糖价格维持高位震荡或者震荡下跌的可能较大,短期内易跌难涨,对郑糖可能形成利空。

从国内白糖市场来看,目前国内白糖现货价格稳定,对郑糖价格有所支撑。截至8月份底广西区工业库存33.56万吨,国内库存仅余100万吨左右。此外,广西区已销售60万吨地方储备糖,从表观数据来看,销售形势比较好。

这100万吨糖将要供应9、10、11月上旬2个半月的市场需求,所以目前糖业集团报价基本维持稳定。

但是市场未来是否真的会出现缺糖情况呢?从注册仓单来看,情况似乎并非如此,2009年9月25日白糖库存仓单为20,355张,而2008年同期仅为14,586张,这表明目前的期货价格有所偏高,后期上涨压力仍然较大。这主要是是因为商家前期进行了大量采购,商业库存较为充足,这些白糖处于流通市场中,随时可以提供给下游需求企业。此外国家储备糖可能在未来两个月在市场缺糖时适时适量的进行抛储,这也将避免市场出现缺糖。这些因素的存在都将对郑糖的上涨空间有所压制。

2009/10榨季中国食糖的产量情况目前也存在较大的不确定性,产量与2008/09榨季持平或者略增的可能性较大。目前影响中国白糖减产的因素主要有:一是种植面积下降,广西种植面积将同比减少4%-5%,约减少73万亩;云南种植面积为443.03万亩,减幅3.1%;广东种植面积同比减少10万亩左右,其中湛江减少8万亩;海南种植面积最少减2万亩;二是8月开始遭逢秋旱,在9月中旬干旱警报虽然得以解除,但是干旱仍将对甘蔗的产量造成一定的损失;三是还有部分2008年受过霜冻的宿根蔗没有被翻种。而令广西白糖增产的因素主要由于白糖价格提高,农户种蔗积极性提高后单产可能有所增加。

从中国的白糖需求来看 ,白糖需求呈稳步增长态势。根据国家统计局数据:1-7月全国含糖食品消费继续增长 ,据国家统计局对规模以上企业的统计,2009年1-7月,国内主要含糖食品中,糕点、饼干、碳酸饮料类(汽水)、糖果、速冻主食品、乳制品、罐头、果汁和蔬菜饮料类等与食糖消费有关的食品,累计产量与去年同期相比仍保持增长态势,其中,糖果、速冻主食品、罐头、果汁和蔬菜饮料类1-7月累计产量的同比涨幅在10%以上,其他在2-9%之间,乳制品的单月产量增幅继续为负增长。考虑到食糖的周期性以及国际食糖供应短缺的局面,如果2009/2010我国食糖产量维持不变或者小幅增加,而消费持续增长,则我国食糖的供需仍将维持紧平衡状态,对于食糖价格的支撑具有长期性和根本性,这也将为郑糖的底部形成有力支撑。

从技术上看,临近国庆长假,节前大多数投资者为了规避市场不确定风险,将选择平仓离场,投机氛围明显减弱,节后,随着投机氛围逐渐恢复,市场人气再度积聚,交投逐渐活跃,市场波动率会随之变大。这也意味着在十一长假之前,60日均线及颈线4,553元/吨 一线的支撑力度将较为强劲,价格目前主要以振荡为主。而在国庆节后,如果国际糖价出现大幅度回落,国内糖价有可能下探4,443元/吨一线的支撑力度,但是由于未来白糖供需偏紧,白糖大幅下跌的可能性较小,未来维持[4,443,5,040]区间进行宽幅整理的可能性较大。

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